微资讯！段永平用两个字赚了千亿

• 2025-11-18 08:35:52 来源：《中国企业家》杂志

很多投资人习惯追逐热点，段永平却与这种热闹保持距离。

文｜《中国企业家》记者 张文静

大部分时候，段永平看起来很谦逊、坦诚。他拒绝被神化，尽管外界关于他的传说一直在流传。但他说自己胸无大志，是个普通人。他不止一次坦白自己“搞不懂”，搞不懂英伟达，也没搞懂谷歌。

【资料图】

只有一次，他没有谦虚。提起网易那笔收获百倍回报的投资，他坐在椅子上，微微晃了晃身子，脸上露出狡黠的神色，说“那当然，我是谁啊？我做游戏出身的呀，我可懂游戏了。”他将这次成功归功于他懂游戏。

从步步高“退休”20多年后，段永平近日罕见露面，与投资者社区雪球创始人、董事长方三文进行了一场深度对话，尽管内容并未超出过去他散见于各个社交平台的观点，但仍受到了投资者、企业经营者的热捧。

段永平的独特性在于他于实业、投资的双重成功。实业领域，他创立小霸王品牌，后成立步步高公司。投资领域，他也创下了诸多成功案例，包括长期持有网易、苹果、茅台等公司股权。人们将他视为“中国的巴菲特”，试图从他的只言片语中探得企业经营、投资的真经。

胸无“大”志

段永平出生于江西南昌，童年时跟随父母下放至江西安福县，辗转于各个农村，上中学的时候搬回了南昌旁边的石岗，后来考上浙江大学。小时候虽然吃过不少苦，父母却并不太管他，给了他充分的安全感，所以他从小就习惯自己做决策。

段永平有一个习惯，遇到不喜欢做的事、不合适的地方，他会迅速离开。1982年，段永平大学毕业，被分到北京电子管厂。因为不满意所在的工作环境，随后考取了中国人民大学计量经济学的研究生，毕业后南下到广东打拼，那是1989年。

刚去广东时，他进了一家叫星河音响的小公司，这家小公司在那年招了50个研究生、100个本科生。段永平待了几个月就跑了。后来到了小霸王，那时候同事们天天一起打游戏，他喜欢打游戏，而他真正起家也是从游戏开始。

“小霸王”让段永平一战成名。但老板承诺的股份从三七开，变成了二八开，再后来变成一九，迟迟无法兑现。1995年，他出走小霸王，去东莞创办了步步高电子有限公司。

2001年，刚满40岁的段永平，放下功与名，早早退休。段永平曾在采访中透露，他搬去美国是为了家庭。在与网友互动中，他说，家庭是最重要的，与人生阶段无关。更早的时候，有人问他，如何平衡爱情与事业？他说：“不会，所以搬美国了。”

1999年，段永平将步步高拆分成三家独立公司，麾下众人各掌帅印，后来因此演化出了OPPO、vivo、小天才等一众“步步高系”企业。他自己，在2002年底移居美国，从此打球、养育儿女，并走上了投资之路。

有人为段永平放弃事业、选择投资感到遗憾，他不认同，称只是因为“弟兄们比我能干而退休得比较早而已”。他觉得自己像《功夫熊猫》里的乌龟大师，打不过谁，就把位置交给年轻人了，结果发展得不错。他坦言自己懒散随意，不是一个好的CEO人选，最高兴的事就是他不在一线，但公司做得比他在的时候好。

段永平总说自己是一个胸无“大”志的人。他说的胸无“大”志，指的是脚踏实地的做事态度，去做自己喜欢的事情。很多人认为财务自由，取决于财富的拥有量，但在他看来，不为钱做自己不愿做的事情的时候，其实就已经拥有了财务自由了。他对自己的定义是：一个普通人，只想过好自己的小日子，做点自己喜欢做的事。

不为清单

总有人问段永平，步步高和后来“步步高系”企业的成功秘诀，“人们常说的那些：广告、员工股份分享、经销商入股、网点密布、线下渠道等，都是不对的！我们的秘诀其实就是：本分+平常心。”

“本分就是做对的事情，把事情做对。”段永平说，平常心就是在任何时候，尤其是有诱惑的时候，能够排除所有外界的干扰，回到事情的原点，辨别事情的是非与对错，知道什么是对的事情。

段永平读大三的时候，无意中看到德鲁克的一句话，叫“做对的事情和把事情做对”，这让他深受触动。他发现，凡事只要花五秒钟想一下，一辈子会省很多事。在他公司里，当讨论一个业务有没有钱挣的时候，会先问一句话——“这是不是一件对的事？”如果感觉是不对的事情，就很容易停止，如果只是考虑有没有钱挣，就会复杂得多。

如果你不知道什么是对的事情，那一定知道什么是错的事情。所以，段永平说，做对的事情，可以理解为不做不对的事情。还可以理解为，发现自己错了马上就改，不管多大的代价都是最小的代价。

因此，步步高建立了“不为清单”。其中，段永平说的最多的一条是“不做代工”。

有一次，段永平和郭台铭吃饭聊天，郭台铭问段永平，为什么你们这么厉害？段永平回答，“我们有个不为清单，比如不做代工，做代工打不过你们。”当然，他的意思并不是代工不好。步步高希望建立自己的品牌，需要将所有资源投入自己的产品上。而做代工，已经有专业公司，长远来看，步步高打不过那些做专业代工的公司，所以干脆不做。

段永平任步步高CEO的时候，沃尔玛的供应商曾找到他，说要下100万台VCD的单子。段永平在电话中直接回绝了。对方疑惑，“难道你都不想谈价钱吗？”段永平说，“对，不管什么价钱我都拒绝，反正你也不会给我好的价钱，谈来谈去浪费大家的时间。”当时，他还类似地拒绝过南方贝尔的代表要下的“巨量”电话机订单。

步步高的“不为清单”里，还包括不讨价还价、不赊账、不拖欠货款、不晚发工资、不做不诚信的事情、不攻击竞争对手等等，其中有些是在做的过程中建立的，有些则来自本分。段永平说，不做的事，让他们少犯很多错误。

买股票就是买公司

退休后，段永平的主业变成了投资。搬去美国，他闲散下来，但也不能天天24小时打球。后来他想，投资好像跟生意、跟企业有关。他开始买书研究，看图看线，但看不懂。直到看到了巴菲特说的一句话——“买股票就是买公司”，他突然明白了。后来他反复强调，投资的本质不是股票价格的涨跌，而是你是否真正理解这家公司。

他敢于投资网易，就是因为他懂游戏、懂网易。2001年，正值互联网泡沫破裂，美股大跌，刚刚赴美上市的网易股价也跌破1美元。2002年，段永平在公开市场以200万美元买入152万股网易股票，后来又继续增持到205万股票，大约占到网易总股本的6.8%。

回想起那几个月的情景，段永平用了一个词“孤独”。从开始买网易股票，到网易跌破1美元满3个月的时候，每天的买单有一半是段永平的，“当时确实感觉很孤独”。尤其最后一天，他一下买了接近50万股。据说，那天卖的人害怕网易被摘牌，而段永平想法非常简单，他认为买的是公司，上不上市无所谓。后来他感叹，“孤独有时候确实价值连城。”

后来的故事，大家都知道了，在他满仓买了网易后，6个月涨了20倍，到2010年左右退出时，他赚了100多倍。

这笔投资后来不断被投资者提起，有人问段永平，如何判断出网易的价值？他说，就像自己经营的公司，中途没有卖掉网易，主要取决于自己对生意的理解，而能在网易赚到100多倍，是因为他在做小霸王时就有了很多对游戏的理解。当然，他也提醒，持有网易那么久，也在于那些钱对他而言并不多，因此可以理性地去思考事情。

很多投资人习惯追逐热点，段永平却与这种热闹保持距离。过去二十多年，段永平下过重注的公司，包括网易、雅虎、苹果、茅台、腾讯、拼多多等，屈指可数。他称，过去十几年，他实际上只真正看懂了两家公司，苹果和茅台。算下来，平均六年才看懂一家。

他投苹果，因为洞察到苹果生态的差异化价值；他敢于重仓茅台，是因为他相信茅台的稀缺性和文化壁垒；甚至腾讯，在他没有完全看清前，也只会小比例地购买。

在段永平的投资哲学里——你懂得，才是你的好生意。

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